Introduction aux contrats à terme de devises Le marché mondial des changes est le plus grand marché au monde avec plus de 4 billions de transactions quotidiennes, selon les données de la Banque des règlements internationaux (BRI). Le marché des changes, cependant, n'est pas la seule façon pour les investisseurs et les commerçants de participer aux opérations de change. Bien que pas presque aussi grand que le marché des changes, le marché à terme de devises a une moyenne quotidienne respectable proche de 100 milliards de dollars. Les futures sur devises - contrats à terme dans lesquels le produit sous-jacent est un taux de change - fournissent un accès au marché des changes dans un environnement similaire à d'autres contrats à terme. La figure 1 montre un tableau de prix de l'un des nombreux contrats à terme sur devises. Figure 1 Exemple d'un tableau des prix futurs de la devise dans ce cas, le contrat à terme sur euro en dollars américains. Source: Créé avec TradeStation. Que sont les contrats à terme sur devises Les contrats à terme sur devises, également appelés contrats à terme sur devises ou contrats à terme sur devises, sont des contrats à terme négociés en bourse pour acheter ou vendre un montant déterminé d'une devise donnée à un prix et une date fixés à l'avenir. Les contrats à terme sur devises ont été introduits à la Chicago Mercantile Exchange (maintenant le groupe CME) en 1972, peu de temps après le rejet du système de taux de change fixe et de l'étalon-or. À l'instar d'autres produits à terme, ils sont négociés en termes de mois contractuels dont les échéances standard tombent généralement le troisième mercredi de mars, juin, septembre et décembre. Types de contrats Une grande variété de contrats à terme de devises sont disponibles. Outre les contrats populaires tels que le contrat à terme sur devises EURUSD, il existe également des contrats à terme Forex E-Micro qui se négocient à la 110e place des contrats à terme standardisés de devises, ainsi que des paires de devises émergentes telles que Comme le PLNUSD (polonais zlotyU. S dollar contrat à terme) et le RUB USD (russe. Par exemple, le volume quotidien du contrat EURUSD pourrait être de 400 000 contrats contre 33 contrats pour un marché émergent comme le BRL USD. Échanges à terme de devises Contrairement au forex, où les contrats sont négociés par l'intermédiaire de courtiers en devises, les contrats à terme sur devises sont négociés sur des marchés qui fournissent une réglementation en termes de prix centralisés et de compensation. Le prix du marché pour un contrat à terme de devises sera relativement le même quel que soit le courtier utilisé. Le groupe CME propose 49 contrats à terme sur devises avec plus de 100 milliards de liquidités quotidiennes, ce qui en fait le plus grand marché à terme de devises réglementées au monde. De plus petits échanges sont présents dans le monde entier, y compris NYSE Euronext. La Tokyo Financial Exchange (TFX) et la Bourse du Brésil (BMampF). Contrats populaires Les commerçants et les investisseurs sont attirés vers les marchés à forte liquidité, car ces marchés offrent de meilleures opportunités de profit. Les marchés émergents ont généralement un volume et une liquidité très faibles, et ils devront prendre de la vitesse avant de devenir compétitifs par rapport aux autres contrats établis. Les contrats G10, E-mini et E-Micro sont les plus fortement négociés et ont la plus grande liquidité. La figure 2 montre certains des contrats à terme sur devises les plus populaires et leurs spécifications. Figure 2 Spécifications des contrats à terme sur devises populaires. Spécifications des contrats Les contrats à terme, y compris les contrats à terme sur devises, doivent énumérer les spécifications, y compris la taille du contrat, l'augmentation de prix minimum et la valeur de la coche correspondante. Ces spécifications aident les commerçants à déterminer le dimensionnement de la position et les exigences de compte, ainsi que les profits ou pertes potentiels pour différents mouvements de prix dans le contrat, comme indiqué dans la figure 2. L'euroU. S. Dollar, par exemple, montre un incrément de prix minimum de .0001 et une valeur de tick correspondante de 12.50. Cela indique que chaque fois qu'il ya un mouvement de 0001 dans le prix, la valeur du contrat changera de 12,50 avec la valeur dépendant de la direction de la variation de prix. Par exemple, si un commerce long est entré à 1,3958 et passe à 1,3959, que .0001 mouvement de prix serait de 12,50 pour le commerçant (en supposant un contrat). Si ce même long métier passe à 1,3968, le mouvement de prix serait de 125,00 (12,50 X 10 ticks ou pips). Règlement Il existe deux méthodes principales pour régler un contrat de change à terme. Dans la grande majorité des cas, les acheteurs et les vendeurs compenseront leurs positions d'origine avant le dernier jour de négociation (un jour qui varie selon le contrat) en prenant une position opposée. Lorsqu'une position opposée ferme le métier avant le dernier jour de négociation, un profit ou une perte est crédité ou débité du compte des commerçants. Moins fréquemment, les contrats sont détenus jusqu'à la date d'échéance. Date à laquelle le contrat est réglé en espèces ou livré physiquement. Selon le contrat et l'échange spécifiques. La plupart des contrats à terme sur devises sont soumis à un processus de livraison physique quatre fois par an le troisième mercredi durant les mois de mars, juin, septembre et décembre. Seul un faible pourcentage des contrats à terme sur devises sont réglés dans la livraison matérielle de devises entre un acheteur et un vendeur. Lorsqu'un contrat à terme de devises est tenu à expiration et est physiquement réglé, l'échange approprié et le participant ont chacun des devoirs pour achever la livraison. Le CME, par exemple, est responsable de l'établissement d'installations bancaires aux États-Unis et dans chaque pays représenté par ses contrats à terme sur devises. Ces banques d'agents. Comme ils sont appelés, agissent au nom du CME et maintiennent un compte en dollars américains et un compte en devises étrangères pour tenir compte de toute livraison physique. De plus, les contrats à terme n'existent pas directement entre les clients (par exemple, un acheteur et un vendeur). Au lieu de cela, chaque participant a un contrat avec une chambre de compensation. Réduisant considérablement le risque pour les acheteurs et les vendeurs qu'une contrepartie ne respecte pas les conditions du contrat. Les acheteurs (participants occupant des positions longues) prennent des dispositions avec une banque pour payer des dollars dans le compte de livraison du Marché Monétaire International (IMM), une division de la CME. L'IMM est également le compte à partir duquel les vendeurs (participants détenant des positions courtes) sont payés. Le transfert de devises se produit de façon similaire dans d'autres pays. Essentiellement, les participants livrant la banque transfèrent la monnaie au compte de livraison IMM, qui transfère alors la devise au compte approprié. Les courtiers de surveillance à terme, y compris ceux qui offrent des contrats à terme sur devises, suivent les règlements appliqués par les agences gouvernementales, y compris la CFTC et la National Futures Association (NFA), ainsi que les règles établies par les bourses. Par exemple, le Groupe CME, le plus important marché boursier à terme au monde, veille à ce que les fonctions d'autoréglementation soient remplies par le Département de la réglementation des marchés, y compris la protection de l'intégrité du marché en maintenant des marchés équitables, efficaces, compétitifs et transparents. Les marchés à terme de devises ont beaucoup plus de surveillance que les marchés forex spot, qui sont parfois critiqués pour des choses comme les prix non centralisés et les courtiers forex trading contre leurs clients. Exigences relatives aux comptes Les contrats à terme sur devises sont des contrats à terme négociés en bourse. Traders ont généralement des comptes avec des courtiers qui ordonnent directement aux différentes bourses d'acheter et de vendre des contrats à terme de devises. Un compte de marge est généralement utilisé dans le commerce de futures monnaie autrement, une grande quantité d'argent serait nécessaire pour placer un commerce. Avec un compte de marge, les commerçants empruntent de l'argent du courtier afin de placer les opérations, généralement un multiplicateur de la valeur de la valeur réelle du compte. Le pouvoir d'achat est le montant d'argent dans le compte de marge qui est disponible pour le commerce. Différents courtiers ont des exigences différentes pour les comptes de marge. En général, les comptes à terme de devises permettent un degré assez prudent de marge (effet de levier) par rapport aux comptes Forex qui peuvent offrir jusqu'à 400: 1 de levier. Les taux de marge libérale de nombreux comptes forex fournir aux commerçants la possibilité de faire des gains impressionnants, mais plus souvent subir des pertes catastrophiques. Forex de devises contre le Forex Les contrats à terme de devise et le forex sont basés sur des taux de change cependant, il y a beaucoup de différences entre les deux: Le marché à pièces de forex est le plus grand Marché dans le monde. Les contrats à terme sur devises à une fraction du volume, avec de nombreux contrats à terme sur devises trading sous un volume élevé et une bonne liquidité. Les contrats à terme sur devises sont négociés en bourse et sont réglementés comme les autres marchés à terme. Forex a moins de réglementation et de négociation est menée sur le comptoir à travers les concessionnaires forex (il n'ya pas de marché central pour le forex). Les contrats à terme sur devises peuvent être échangés à l'aide d'un levier modeste. Le forex offre la possibilité de négocier avec beaucoup d'effet de levier, conduisant à des gains importants et, bien sûr, de grandes pertes. Le traitement fiscal des bénéfices et des pertes découlant de la négociation à terme de devises et du marché des changes peut différer selon la situation particulière. Les commissions et les frais diffèrent: les contrats à terme sur devises comprennent généralement une commission (payée au courtier) et d'autres frais de change divers. Bien que les commerçants de forex ne paient pas ces commissions et les frais, ils sont assujettis à des spreads de taux de change à travers lequel le concessionnaire de forex profite. Les investisseurs et les investisseurs intéressés à participer au marché des changes ont des options. Forex et devises à terme offrent aux traders des véhicules uniques avec lesquels se couvrir ou spéculer. Le marché à terme de devises est semblable à d'autres marchés à terme et fournit aux participants un moyen d'entrer sur le marché des changes avec une plus grande réglementation et la transparence. Navigation EURUSD Futures La devise indiquée première dans chaque paire de devises est la devise de base de cette paire, La monnaie de cotation. Un FX Futures est négocié dans sa devise de cotation respective. Livraison physique des monnaies sous-jacentes (T2) via le système CLS. Cotation et changement de prix minimum La cotation est déterminée sous la forme d'un nombre décimal avec cinq décimales. Le changement de prix minimum est de 0,00001, ce qui équivaut à une valeur d'une unité de la devise de devis. Pour les Futures FX avec le Yen japonais comme devise de cotation, la cotation du prix est déterminée sous la forme d'un nombre décimal avec trois décimales. Le changement de prix minimum est de 0,001, équivalant à une valeur de 100 unités de la devise de cotation. Jusqu'à 36 mois: les trois mois civils successifs les plus rapprochés, les trois mois trimestriels suivants du cycle de mars, juin, septembre et décembre par la suite et les quatre mois semestriels suivants du cycle de juin et de décembre par la suite. Dernier jour de négociation et dernier jour de règlement Le dernier jour de négociation et dernier jour de règlement est le troisième mercredi de chaque mois d'échéance s'il s'agit d'un jour d'échange autrement le jour d'échange précédant immédiatement ce jour. La clôture de la négociation sur les contrats à terme sur devises à échéance le dernier jour de négociation est fixée à 15h00 CET. Prix de règlement quotidien Le prix de règlement quotidien est le prix moyen pondéré en fonction du volume (VWAP) des transactions à terme calculé sur une période de 60 secondes se terminant à 17h30 CET. Si moins de cinq transactions se produisent, le VWAP des cinq dernières transactions effectuées dans les 15 dernières minutes avant 17h30 CET ou le point milieu des prix bidask dans le carnet de commandes avant 17h30 CET est utilisé. Plus de détails sont disponibles dans les conditions de compensation. Prix de règlement final Le prix de règlement final est le VWAP de toutes les transactions exécutées pendant la dernière minute de négociation se terminant à 15:00 CET. Si aucun prix adéquat n'est disponible, Eurex Exchange utilisera le prix moyen de la dernière enchère affichée pour demander des prix au comptant sur un intervalle de 60 secondes se terminant à 15:00 CET qui sont publiés par le fournisseur de données désigné par Eurex Clearing. FX Futures sont disponibles aux fins de négociation dans les États-Unis Calendrier de négociation Mistrade Ranges Un écart du prix de transaction de mistrade à partir du prix de référence est réputé significatif si le prix de la transaction mistrade s'écarte du prix de référence plus de 20 pour cent des paramètres de marge pour le Sauf si un autre règlement a été pris pour un produit individuel. Paramètres de croisement (section 2.3 Conditions de négociation d'Eurex) (1) Les ordres et devis relatifs à un même contrat ou à une combinaison de contrats soutenue par le système peuvent, s'ils peuvent être immédiatement exécutés l'un contre l'autre, (Un commerce croisé), ni en vertu d'une entente préalable de deux Participants de l'Échange (une transaction préétablie), à moins que les conditions prévues au paragraphe 3 n'aient été remplies. Il en va de même pour l'inscription des commandes dans le devis. (2) Un Participant à une Bourse peut soumettre une description de ses liens internes et externes au système EDP des Eurex Exchange au Bureau de Surveillance du Marché d'Eurex Allemagne ou au Bureau de Surveillance et d'Exécution d'Eurex Zurich, en vue d'une décision sur Si le participant à l'échange a agi sciemment au sens du paragraphe 1. Les détails des spécifications de la description de la liaison IT en vertu de la phrase 1 sont déterminés par les bureaux de surveillance d'Eurex Allemagne et Eurex Zurich en accord avec les conseils de gestion de Les Eurex Echanges. Le cahier des charges fera l'objet d'une publication. La divulgation de ces spécifications à l'un des deux bureaux de surveillance susmentionnés est réputée être divulguée aux deux bureaux de surveillance d'Eurex. (3) Un commerce croisé ou une négociation préétablie est admissible si un participant à une opération transfrontalière ou à une négociation pré-arrangée, avant de saisir sa commande ou son devis, saisit une demande croisée équivalente au nombre de contrats de la commande . L'ordre ou le devis donnant lieu au commerce croisé ou négocié préalablement doit être saisi une seconde au plus tôt et 61 secondes au plus tard en ce qui concerne les contrats à terme sur le marché monétaire, les contrats à terme à revenu fixe, les options sur contrats à terme sur le marché monétaire et les options Sur les contrats à terme à revenu fixe, respectivement 31 secondes au plus tard, en ce qui concerne tous les autres contrats à terme et contrats d'option après avoir saisi la demande croisée. Le participant à l'échange acheteur assume la responsabilité du respect du contenu de la demande de demande croisée. (4) Les paragraphes 1 et 3 ne s'appliquent pas aux opérations réalisées au cours du processus de compensation au cours de la période d'ouverture (paragraphe 1.3, alinéa 2) ou pendant la vente aux enchères de clôture (paragraphe 1.3, paragraphe 3). (5) Le paragraphe 1 s'applique mutatis mutandis à tout autre comportement constituant un contournement du présent règlement. 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